安徽證監(jiān)局開展轄區(qū)掛牌公司摘牌問題調研

       近年來，安徽轄區(qū)掛牌公司摘牌情況開始增多，2017年有25家摘牌，2018年有43家摘牌，摘牌公司總量居全國第8位，居中部六省第2位，背后原因值得深思。為更好地開展日常監(jiān)管，我局立足轄區(qū)摘牌公司的基本情況，依托大數(shù)據(jù)平臺，挖掘股東、融資等數(shù)據(jù)，通過現(xiàn)場走訪，實地查看生產經營等情況，并借助主辦券商專業(yè)力量，探討摘牌的原因，研提下一步監(jiān)管建議，以期提升安徽轄區(qū)掛牌公司質量，促進轄區(qū)新三板市場健康發(fā)展。

       1、把握特征，摸清公司情況。轄區(qū)68家摘牌公司呈現(xiàn)下列特征：一是67家掛牌公司為基礎層且民營企業(yè)占九成以上；二是制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)占近八成；三是掛牌存續(xù)時間在1年至3年的占九成以上；四是普遍公眾化程度不高，所有摘牌公司股東人數(shù)均未超200人，風險的外溢性不強，并且近六成摘牌公司掛牌以來未融過資；五是就2017年度營業(yè)收入和凈利潤而言，摘牌公司整體質量較高。

       2、梳理分析，深挖摘牌原因。轄區(qū)掛牌公司摘牌原因主要分為以下四方面：一是轉板上市或兼并收購，有16家公司轉板上市，7家公司被收購或正在籌劃收購事項，這成為暫時達不到首發(fā)上市條件的掛牌公司實現(xiàn)曲線上市或快速發(fā)展的新選擇；二是融資需求無法滿足，近六成摘牌公司掛牌以來未融過資，與當初設想利用新三板掛牌拓寬融資渠道、實現(xiàn)直接融資、改善財務結構的目標產生偏差；三是成本收益難以匹配，掛牌后每年需固定支付審計、主辦券商的持續(xù)督導等費用約為40萬至50萬，同時掛牌后信息披露要求較高，增加了企業(yè)的競爭風險和稅務成本；四是被強制摘牌，根據(jù)全國股轉公司相關規(guī)定，未在規(guī)定期限內披露年度報告或半年度報告的將被強制摘牌。轄區(qū)共有3家公司因此被強制摘牌，分別是商之都（未披露2016年年報）、信力康（未披露2017年半年報）、智慧超洋（未披露2017年年報）。

       3、對癥開方，提出完善建議。新三板作為多層次資本市場的重要組成部分，肩負著擴大中小微企業(yè)直接融資的重任，然而面對當前公司集中摘牌的困境，本次調研提出了進一步改進完善的建議：一是進一步凸顯市場定位，明確新三板與主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板之間的區(qū)別和界限，強化準入及差異化、錯位化發(fā)展，并加大對科技型、創(chuàng)新型中小微企業(yè)的服務力度，增強新三板的吸引力和成長性；二是進一步加大改革創(chuàng)新，推動新三板精細化分層，夯實新三板“正金字塔”的市場結構，在此基礎上推出差異化發(fā)行、交易、信息披露、資者門檻和監(jiān)管等制度安排；三是進一步發(fā)揮市場作用，尊重市場規(guī)律，讓市場去大浪淘沙，同時要用好政府“有形之手”，通過貨幣政策、財稅政策、產業(yè)政策的搭配實施，支持中小微企業(yè)發(fā)展；四是進一步強化行政監(jiān)管，既要研究出臺掛牌公司監(jiān)督管理條例，完善信息披露管理辦法、終止掛牌、股份回購等制度，又要加大對欺詐發(fā)行、虛假陳述、內幕交易和操縱市場等違法違規(guī)行為的查處力度，整飭市場亂象。（來源：安徽證監(jiān)局會計監(jiān)管處）