安徽證監(jiān)局深入開展上市公司自愿性信息披露調(diào)研

     為提高轄區(qū)上市公司信息披露質(zhì)量，引導(dǎo)公司重視并自覺進行自愿性信息披露，2015年5月，安徽證監(jiān)局選取轄區(qū)10家創(chuàng)業(yè)板公司為試點，開展了自愿性信息披露專項督導(dǎo)活動。結(jié)合半年來的監(jiān)管實踐，安徽證監(jiān)局對我國上市公司自愿性信息披露進行了深入研究，分析存在問題，從監(jiān)管角度提出針對性意見建議。

經(jīng)調(diào)研分析，無論在披露內(nèi)容還是在制度建設(shè)方面，我國上市公司自愿性信息披露尚處于初步探索階段，主要存在以下問題：一是自愿性不高。在目前我國證券市場尚不成熟、法制保障尚不健全、誠信理念尚未普及、嚴(yán)重偏好短期跟風(fēng)式投資的背景下，自愿性信息披露帶來的正面影響并不明顯，阻礙了上市公司自愿性披露的積極性。二是潛在成本較大。包括對外信息披露引起的訴訟風(fēng)險和違規(guī)成本，以及在信息收集、甄別、發(fā)布等方面耗用的人力成本、時間成本和管理成本等。三是操作難度較高。由于尚無基于投資者需求的自愿性信息披露權(quán)威性規(guī)則進行引導(dǎo)，導(dǎo)致公司對自愿性信息披露的時點、信披內(nèi)容的尺度和邊界較難把握。四是監(jiān)管依據(jù)不足。對自愿性信息披露監(jiān)管依據(jù)和處置措施的相關(guān)法規(guī)還不健全，尚未形成具有可行性、明晰性的自愿性信息披露監(jiān)管規(guī)則體系，使得監(jiān)管介入、監(jiān)管問責(zé)比較困難。

相對于強制性信息披露，自愿性信息披露具有一定的自由度，是一種市場行為。作為監(jiān)管部門，應(yīng)從正面引導(dǎo)和依法監(jiān)管入手，既要鼓勵上市公司重視并主動進行自愿性信息披露，豐富信披內(nèi)容，充分保障投資者的知情權(quán)，又要通過對自愿性披露行為的制約和規(guī)范，保證信息質(zhì)量，謹(jǐn)防其成為某些上市公司謀取私利的操作工具。基于此，調(diào)研報告從五個方面提出了改進和完善的意見建議：

一是健全制度引導(dǎo)機制，鼓勵自愿性信息披露。通過指引性文件、備忘錄等形式，制定明細(xì)的自愿性信息披露實施規(guī)則，督導(dǎo)公司以此為參考，建立囊括強制性和自愿性信息披露的事務(wù)管理制度。二是探索第三方評價機制，擴大自愿性信息披露影響。鼓勵上市公司聘請專業(yè)評級機構(gòu)，定期跟蹤、調(diào)查和評價自愿性信息披露情況，并擴大評級報告在信息披露評價、行政審批等方面的影響，彰顯自愿性信息披露正面效應(yīng)。三是建立差異化問責(zé)機制，加強自愿性信息披露監(jiān)管。將自愿性信息披露納入較高層次法律性文件中，增加監(jiān)管可操作性，并建立區(qū)別于強制性信息披露的差異化明細(xì)問責(zé)機制，給予自愿性信息披露更為寬松的法制環(huán)境。四是構(gòu)建信披轉(zhuǎn)換機制，營造自愿性信息披露市場氛圍。從公司踏入資本市場起，就鼓勵具有信披意向和實力的公司在信息披露方面先行先試。而在同一板塊，暢通信息披露雙向轉(zhuǎn)換渠道，以提高信披效率。五是完善交流培訓(xùn)機制，提高自愿性信息披露質(zhì)量。加強信披技術(shù)層面的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，積極搭建信披交流平臺，廣泛宣傳自愿性信息披露典型案例，增強信披針對性，提高市場透明度，更好地保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

(安徽證監(jiān)局會計監(jiān)管處)